Fusioni e Acquisizioni - Studio D'Angelo

M&A

Una consulenza poliedrica, orientata alla crescita aziendale e alla riorganizzazione societaria

Dalle multinazionali fino alle PMI, molte realtà aziendali sperimentano varie inefficienze societarie che ostacolano il pieno dispiego del valore aziendale. Ciò è particolarmente vero nelle fasi di transizione imprenditoriale, come i passaggi generazionali o l’ingresso in nuovi mercati. La consolidata esperienza dello Studio D’Angelo & Partners in tema di operazioni straordinarie consente di individuare soluzioni e partner idonei a seconda delle peculiarità settoriali e finanziarie del cliente, grazie ad una gestione globale delle complesse tematiche fiscali, contabili e operative che le fasi di M&A comportano. Spesso si può optare per una combinazione di operazioni – come una scissione seguita da LBO oppure una fusione con trasformazione – funzionali ad agire simultaneamente su una pluralità di criticità aziendali, massimizzando il risultato in termini di efficienza e contenimento dei costi.

Fusioni, acquisizioni e leveraged buyouts

L’operazione di fusione implica il consolidamento del patrimonio di una o più società in una società di nuova costituzione (fusione propria) oppure in una società pre-esistente (fusione per incorporazione o acquisizione).

In molti casi la disciplina civilistica (ad esempio per le fusioni) prevede la redazione della relazione di un esperto indipendente, principalmente tesa a valutare la congruità del rapporto di cambio e a determinare l’ammontare del patrimonio netto. Tale relazione deve fondarsi su una puntuale valutazione del valore delle aziende coinvolte, secondo le più accreditate metodologie patrimoniali, reddituali e finanziarie.

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Lo Studio D’Angelo segue le aziende nella delicata transizione contabile connessa all’operazione straordinaria, in ossequio ai principi contenuti nell’OIC 4 e negli IFRS. In particolare, lo Studio cura:

La predisposizione del bilancio di chiusura e la chiusura dei conti per le società fuse/incorporate, con eventuale retrodatazione degli effetti contabili;
La riapertura dei conti non annullati per la società risultante/incorporante, corretti con le opportune scritture di assestamento;
La definizione e contabilizzazione dell’avanzo/disavanzo da annullamento e/o da concambio, originato dalla differenza tra il saldo contabile dell’operazione e il valore del patrimonio netto stabilito dalla valutazione aziendale.

Le operazioni di fusione e acquisizione sono normate da un’apposita fiscalità, improntata ad assicurare la neutralità dell’operazione ai fini fiscali per le società coinvolte. Lo Studio segue e consiglia il cliente per semplificare la complessa fiscalità della fusione, sempre nell’ottica di scongiurare fenomeni di elusione. A titolo di esempio, i partner dello Studio curano:

La decorrenza fiscale degli effetti della fusione/acquisizione;
Il rispetto dei limiti al mantenimento della sospensione di imposta prevista per le riserve del patrimonio netto;
Il rispetto dei limiti al riporto delle perdite fiscali, comportanti l’effettuazione del test di vitalità nonché la verifica dei limiti del patrimonio netto e delle eventuali precedenti svalutazioni sulle partecipazioni;
L’eventuale affrancamento del disavanzo di fusione ed i relativi adempimenti;
La definizione dei dichiarativi a carattere fiscale per le società partecipanti all’operazione;
Il rispetto dei termini di versamento degli acconti nel periodo d’imposta in cui si verifica l’operazione, sulla base dei periodi d’imposta determinati dal momento di effettuazione dell’operazione;
Il corretto versamento delle imposte di registro, ipotecarie e catastali.

Scissioni

L’operazione di scissione implica la scomposizione in una o più società beneficiarie del patrimonio di una società scissa, la quale si può estinguere (scissione totale) oppure rimanere in vita (scissione parziale). Contrariamente al conferimento di rami d’azienda, con la scissione la partecipazione nelle società beneficiarie è attribuita ai soci della società scissa, anziché direttamente a quest’ultima.

La prima fase dell’operazione consiste nell’analisi della realtà imprenditoriale e delle dinamiche societarie/organizzative che impattano sulla redditività, e si conclude con la predisposizione del progetto e del relativo corpus documentale, come ad esempio la puntuale suddivisione del patrimonio e le modifiche agli atti costitutivi delle società beneficiarie. Una scelta strategica da effettuare è quella tra scissione proporzionale o non proporzionale, tenendo a mente il principio di solidarietà patrimoniale tra le società partecipanti.

Per le scissioni, la disciplina civilistica prevede la redazione della relazione di un esperto indipendente, principalmente tesa a valutare la congruità del rapporto di cambio e a determinare l’ammontare del patrimonio netto. Tale relazione deve fondarsi su una puntuale valutazione del valore delle aziende coinvolte, secondo le più accreditate metodologie patrimoniali, reddituali e finanziarie.

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Lo Studio D’Angelo segue il cliente nella delicata transizione contabile connessa all’operazione straordinaria, in ossequio ai principi contenuti nell’OIC 4 e negli IFRS, curando nello specifico gli adempimenti contabili in capo alle società beneficiarie, alla società scissa ed ai soci di quest’ultima (ad esempio, lo Studio cura la corretta definizione ed attribuzione delle differenze da concambio/annullamento).

Le operazioni di scissione sono normate da un’apposita fiscalità, improntata ad assicurare la neutralità dell’operazione ai fini fiscali per le società coinvolte. Lo Studio segue e consiglia il cliente per semplificare la complessa fiscalità della scissione, sempre nell’ottica di scongiurare fenomeni di elusione del diritto. A titolo di esempio, i partner dello Studio curano:

La decorrenza fiscale degli effetti della scissione;
La modalità di ripartizione del costo fiscale della partecipazione originaria;
La modalità di ripartizione delle posizioni soggettive;
Il trasferimento dei fondi per rischi e oneri;
Il trasferimento degli elementi dell’attivo circolante, come le rimanenze, distinguendo tra scissioni con e senza effetti retroattivi;
Il trasferimento delle riserve in sospensione di imposta;
Il rispetto dei limiti al riporto delle perdite fiscali;
La definizione dei dichiarativi a carattere fiscale per le società partecipanti all’operazione;
La dichiarazione e il versamento delle imposte sul reddito;
L’eventuale applicazione del regime di imposizione sostitutiva;
Il rispetto dei termini di versamento degli acconti nel periodo d’imposta in cui si verifica l’operazione, sulla base dei periodi d’imposta determinati dal momento di effettuazione dell’operazione;
Il corretto versamento delle imposte di registro, ipotecarie e catastali.

Cessione d’azienda

L’operazione di cessione d’azienda o di ramo d’azienda implica il trasferimento di un complesso di beni aziendali – materiali e immateriali – e dei relativi rapporti obbligatori, con contestuale accollo dei debiti afferenti tale complesso di beni.

La prima fase dell’operazione consiste nell’analisi della realtà imprenditoriale e delle dinamiche societarie/organizzative che impattano sulla redditività, e si conclude con la predisposizione del progetto, inclusivo della contrattualistica tra le società partecipanti e degli atti correlati, inclusivi dell’eventuale contratto preliminare, da stipulare obbligatoriamente in forma scritta. Elemento fondamentale della contrattazione è la puntuale individuazione degli elementi attivi e passivi e dei rapporti obbligatori che formeranno oggetto di cessione, tenendo a mente il principio di solidarietà patrimoniale per specifici elementi del passivo. Diverse categorie di elementi attivi/passivi soggiacciono a diversi regimi di trasferibilità. Ad esempio:

Per i contratti aziendali, l’acquirente subentra in tutti quelli che non hanno carattere personale, salvo specifica pattuizione, e salva la facoltà di recesso per giusta causa del terzo contraente;
Per i crediti di natura non fiscale, esclusa qualsiasi automaticità del trasferimento, occorre procedere ad un puntuale elenco dei crediti oggetto di cessione e del relativo regime pro soluto/pro solvendo;
Per i crediti di natura fiscale, mentre i crediti IVA sono liberamente trasferibili al cessionario, i crediti per imposte dirette soggiacciono ad una specifica normativa che ne disciplina le condizioni per la trasferibilità e la compensabilità con i tributi in capo al cessionario;
Per le passività, il trasferimento è sottoposto alla puntuale volontà delle parti, ferma restando la responsabilità solidale del cessionario anche in assenza di trasferimento, e fatta comunque salva la facoltà per il terzo creditore di opporsi alla cessione;
Per i segni distintivi, esiste una specifica normativa che ne disciplina la trasferibilità.

Infine, nella predisposizione del deal occorre tenere a mente il divieto quinquennale di concorrenza in capo al cedente.

La redazione di una valutazione aziendale, pur non essendo richiesta ai fini civilistici, si rivela comunque molto utile per delineare il perimetro ed il valore del complesso di beni che formerà oggetto di cessione. La valutazione costituisce inoltre uno strumento essenziale ai fini della corretta determinazione dell’avviamento derivante dalla cessione, il quale, ove si discosti eccessivamente dal valore determinato dagli uffici finanziari, può costituire oggetto di rettifica ai fini dell’imposta di registro. Lo Studio D’Angelo effettua la valutazione d’azienda o di ramo d’azienda secondo le più accreditate metodologie patrimoniali, reddituali e finanziarie.

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Lo Studio D’Angelo segue le aziende nella delicata transizione contabile connessa alla cessione d’azienda. In particolare, lo Studio cura:

L’effettuazione delle scritture di assestamento idonee a determinare l’esatto valore dell’azienda o ramo oggetto di cessione, e la conseguente predisposizione del bilancio infrannuale;
Lo scarico dei beni, dei diritti e delle passività dal patrimonio del cedente, con conseguente determinazione e registrazione della minus/plusvalenza derivante della cessione;
La presa in carico di attività a passività acquisite nel patrimonio del cessionario, nonché la registrazione del corrispettivo pattuito, rilevando a titolo di avviamento la differenza tra valore contabile e prezzo della cessione.

La fiscalità relativa alle cessioni d’azienda è incentrata sull’imponibilità dell’operazione ai fini delle imposte dirette, nonché delle imposte di registro, ipotecarie e catastali (queste ultime in presenza di immobili). Lo Studio guida il cliente nel corretto trattamento fiscale della plusvalenza ottenuta, trattamento che può variare in ragione delle caratteristiche soggettive del cedente e del periodo di possesso del complesso aziendale ceduto, criteri sulla base dei quali la plusvalenza potrà essere alternativamente soggetta a tassazione nel periodo di imposta di realizzo, in cinque periodi separati, o ancora a tassazione separata. Sul tema si evidenzia che, nel silenzio del Legislatore, il MEF si è espresso in senso contrario alla possibilità di retrodatare l’efficacia della cessione, proprio nell’ottica di evitare distorsioni nella quantificazione della plusvalenza tassabile.

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